Как же все-таки устроена финансовая система России

Собственно идеи подобной статьи витали в моей голове уже довольно длительное время, т.к. тема хоть и обсуждена вдоль и поперек, но все-таки белых пятен на мой взгляд более чем достаточно, а уж заблуждений еще больше, причем даже в трудах достаточно известных людей, но окончательно решился на ее написание после публикации следующих материалов на нашем сайте (включая комментарии на данные статьи), а также после данного мною обещания комраду Roman Grishanov в этой ветке комментариев: 

Отказ от доллара как резервной валюты (размышления на тему)

За истекщие месяцы 2012 года Россия продала на $128 млрд. больше, чем купила

Эпоха доллара закончится WW3

Вот я и постараюсь немного покритиковать указанные в этих статьях, а также в многоичесленных комментариях не совсем верное и грамотное видение ситуации в стране и в мире.

В рамках данной статьи я постараюсь описать свое видение ситуации вокруг нашего Центробанка, вокруг валютной политики, проводимой ЦБ и правительством, вокруг экспорто-импортных операций, а также немного коснусь избитой темы ВТО и почему оно по большей части выгодно нашей стране.  В процессе повествования я постараюсь максимально понятно и доступно объяснить некоторые основополагающие принципы работы нашей экономики и основных ее институтов, чем они отличаются от той модели работы, которая принята на Западе и почему все-таки вокруг всего этого сломано так много копий, но при этом нет однозначного ответа по многим вопросам. Также хочу обратить ваше внимание, что я сознательно иду на некоторое упрощение в деталях, дабы не опускаться до глубин финансово-экономической терминологии  и загромождения излишним количеством фактов, подтверждение которым вы без особо труда сможете найти самостоятельно, а также чтоб статья не разрослась до размеров среднего тома произведений товарища Ленина. При этом постараюсь, чтоб все основополагающие принципы были освещены и сама структура и система работы подобного, достаточно сложного механизма была более понятной чем ранее. Итак, приступим к разбору полетов и остановимся на каждом вопросе отдельно.

CurrencyBoard: миф или реальность?  Или «а как же все-таки происходит эмиссия денег».

Для кого-то термин CurrencyBoard это нечто невнятно-эфемерное наподобие фьючерсов-опционов-аккредитивов и прочей околоэкономической ерунды, а кто-то уже довольно длительное время знаком с этим термином в общих чертах представляет что это такое. В последние годы данный термин в подавляющем числе случаев упоминается в резко негативной риторике, после того как небезызвестный Николай Стариков сделал вывод что наш ЦБ в своей работе придерживается именно тех принципов работы, которые заложены в принципы  CurrencyBoard. Так что это все-таки такое? Пройдясь по различным сайтам, в том числе и Википедии можно примерно сделать вывод что CurrencyBoard это такая система работы финансового центра страны, будь то Центральный Банк или другой орган, выполняющий схожие функции, при котором курс национальной валюты жестко привязывается к какой-то высоколиквидной иностранной валюте, которая называется якорной валютой или валютой-якорем. При этом привязка происходит не только в виде жесткого обменного курса или в рамках какого-то небольшого коридора, но и в том, чтоб объем международных резервов страны должен обеспечить единовременный обмен всей национальной валюты на валюту-якорь или в широком смысле на ЗВР, хранящиеся в ЦБ страны, т.к. их состав всегда состоит из взаимно конвертируемых высоколиквидных валют и золота. Т.е. можно сказать так же, что если взять и помножить курс валюты-якоря по отношению к национальной валюте на объем всех валютных резервов, номинированных в этой валюте, то объем валютных и прочих конвертируемых и высоколиквидных резервов должен быть выше или примерно равняться всему объему денежной массы страны в национальной валюте. Этим достигается стабильность финансовой системы развивающейся страны, но заодно и обеспечивает определенную зависимость страны от тех, у кого якорной валюты много J. Собственно из этого вытекает простое правило, что если ты увеличиваешь свои ЗВР, то можешь либо эмитировать большее количество национальной валюты, либо пересмотреть ее курс в сторону усиления. При сокращении объемов ЗВР, ты должен поступить наоборот.

И вот теперь перейдем к самому интересному, а существует ли подобная система у нас и вынужден ли наш ЦБ придерживаться подобной системы в своей работе? Скажу вам сразу что НЕТ. Не берусь утверждать что так было всегда, т.к. для этого нужно анализировать данный прошлых годов или даже десятилетий, но на данный момент подобная система в России однозначно не действует. Чтоб это увидеть достаточно обратиться к статистике нашего Центробанка, публикуемой на его сайте или в соответствующих статистических бюллетенях. Давайте перейдем по данной ссылке, где находится БЮЛЛЕТЕНЬ БАНКОВСКОЙ СТАТИСТИКИ № 8 (231) 2012, последний из опубликованных на данный момент. Вполне возможно что можно найти и чуть более свежие данные, но нам сейчас это не принципиально. Дата последних  опубликованных данных это 01.08.2012. Приведем некоторые данные из этого бюллетеня на это число:

• Объем денежной массы в стране (М2) - 24 646,4  млрд. руб. Тут я сразу сделаю небольшую сноску на то что такое индикатор М2 – это объем наличной денежной массы, а также безналичной на счетах и краткосрочных вкладах. Помимо этого есть и другие, так называемые «Денежные агрегаты» или «Агрегаты денежной массы», но данный показатель является наиболее часто используемым и по мнению многих отражает наиболее точно размер денежной массы в стране.

• Объем наличной денежной массы (М0) - 5 976,3 млрд. руб. Тоже один из денежных агрегатов, показывающий объем наличности (монет, банкнот, купюр) в стране у населения. Я привожу этот показатель для того что иногда принято рассматривать для расчета необходимого покрытия по системе CurrencyBoard.

• Курс доллара на 01.08.2012  - 32,2058

• ЗВР России, находящиеся в ЦБ в пересчете на доллары - 510 543 млн. долларов (из них валюта - 461 865, а остальное золото)

Путем нехитрых расчетов мы имеем следующие данные 510 543 х 32,2058 = 16 442 446 млн. рублей (16 442,4 млрд. руб.) которые могут  быть покрыты нашими ЗВР, но у нас этих самых рублей, напомню, 24 646,4  млрд. руб., что более чем на 8 триллионов рублей превышает  тот объем, который нам «разрешено» иметь. Если мы пересчитаем эту формулу для наличных денег (М0), то картина будет еще более абсурдной. Можно взять и другие виды денежных масс (М1 или М3), но ни один из этих показателей не вписывается в систему. Отсюда явно видно что система CurrencyBoard применительно к нашей финансовой системе абсолютно несостоятельна. При желании можете сами взять и посчитать соотношение рублевой массы к ЗВР на любую другую конкретную дату и убедиться что никакой привязки между собой не существует.

Раздумывая над тем что послужило поводом Старикову и многим другим его сторонникам и последователям думать что мы работаем под CurrencyBoard, прихожу к мысли что подобные суждения возникли от недостаточного понимая принципов работы ЦБ в России и каким образом осуществляется эмиссия денег в нашей стране. Если рассудить достаточно упрощенно, без рассмотрения таких понятий как «денежная база» или банковский мультипликатор, с которыми каждый при желании может ознакомиться самостоятельно, то варианты эмиссии можно разделить на следующие виды:

• 1)    При осуществлении экспорта российские фирмы получает выручку в виде иностранной валюты, которую они потом продают коммерческим банкам за рубли, для того чтоб заплатить налоги, заработную плату, осуществить любые другие платежи внутри страны, т.к. единственным законным способом платежа в нашей стране является рубль. Потом эту валюту КБ продают ЦБ и из этой валюты складываются валютные резервы ЦБ. То же самое происходит, если какая-нибудь российская фирма или банк берет кредит на Западе. При этом, естественно, чтоб купить валюту ЦБ должен выпустить (эмитировать) дополнительное количество рублей, т.к. чаще всего у него нет на счетах этих денег. Но тут нет никакой привязки, как указывает Стариков, к тому что ЦБ имеет право выпустить рубли только если страна получило валюту на эту сумму. Это полная ерунда. Просто для того чтоб купить валюту, ЦБ эмитирует рубли. При этом совсем не обязательно полученная экспортером валютная выручка дойдет до ЦБ. Компания может либо купить за эти доллары на Западе что-то, либо она продаст их какому-нибудь КБ, а тот продаст их другому КБ, а тот в свою очередь продаст их частнику за рубли. В итоге валюта не дойдет до ЗВР и, соответственно, не будет никакого смысла в доп. эмиссии.

• 2)    При осуществлении своей деятельности ЦБ является таким же банком как и все остальные, за единственным исключением что ЦБ работает только с КБ, а не с населением или компаниями. Т.е. он также как и прочие банки осуществляет кредитование, но только кредитование КБ. Многие знают что такое «Ставка рефинансирования» и многие полагают, что именно по этой процентной ставке идет кредитования финансового сектора со стороны ЦБ, но это не совсем так. У нас в России за ставку рефинансирования принято считать так называемый кредит овернайт или однодневный расчётный кредит. А фактически же КБ берут в ЦБ кредиты под 6,25-8% годовых в зависимости от разных условий. Напомню вам что еще не так давно, а именно до конца 2007 года учетная ставка ФРС США была на уровне 5,25%, что ненамного ниже нашей текущей и что отражало текущую обстановку в экономике США на тот момент. В данный же момент резкое снижение ставки почти до нулевых значений обусловлено лишь тем, что руководство страны тем самым пытается стимулировать кризисную экономику, за счет стимулирования потребительской активности (дешевые потребительские кредиты) и роста производства (дешевые кредиты на средства производства). Так вот, возвращаясь к теме эмиссии, хочу отметить, что кредитование КБ это второй (а по хорошему так первый и главный) способ проведения эмиссии в стране. Т.е. при условии нехватки собственной ликвидности КБ обращается в ЦБ за дополнительными деньгами, которые КБ потом вливает в экономику через кредиты населению и юридическим лицам. И уж этот способ эмиссии ну совсем никак не привязан к валютным поступлениям в страну и пресловутому CurrencyBoard.

• 3)    Так как ЗВР состоят не только из иностранной валюты, но и из золота, то третий способ эмиссии можно сравнить с первым, т.к. эмиссия дополнительной денежной массы проводится для того чтоб купить внутри страны золото, будь то у золотодобытчиков или у КБ. Т.е. как и доллары, золото выступает не как деньги, а как товар, который условно тупо складируется в ЗВР, а вместо них экономике дается свежеэмитированные рубли. Надеюсь также понятно что данный способ эмиссии тоже ну никак не связан с CurrencyBoard, что еще раз подтверждает несостоятельность теории Старикова.

• 4)    Данный способ эмиссии не применим к России, но он очень активно используется в том же США. Этот способ эмиссии фактически является прямым кредитованием правительства через покупку его облигаций Центробанком (т.е. в их случае – ФРС). Тут с США все понятно – ФРС это частная лавочка которая эмитирует (рисует из воздуха) доллары для правительства, когда правительство попросит его об этом, но при этом правительство расплачивается с ФРС за счет налогоплательщиков вполне себе живыми деньгами, которые были получены в результате труда. Т.е. фактически идет покрытие дефицита бюджета, либо, как некоторые могут сказать, правительство печатает для себя деньги для того чтоб осуществлять свою деятельность в более масштабном объеме. Как я уже говорил ранее, в России Центробанку запрещено кредитовать правительство, причем многие утверждают что это плохо или что это показатель того что ЦБ в России не принадлежит России, правительству, государству или еще чему-нибудь, а значит нам его нужно обязательно национализировать. Я хотел бы остановиться на этом немного подробнее в следующей своей статье, в том числе и на том почему ЦБ это отдельный и независимый орган.

Т.е. способов эмиссии в России на данный момент существует только три (напоминаю что я умышленно немного упрощаю ситуацию, без потери принципиального видения). Никакими другими способами количество денег не увеличивается. Но при этом в интернете и у нас на сайте многие упорно считают что мы являемся полуколониальной страной с зависимой от заокеанских боссов финансовой системой. Надеюсь, я хоть немного убедил вас в обратном.

Изначально я планировал описать в рамках одной статьи все те вопросы что я поднимал в заголовке, а также многие другие, типа принадлежности ЦБ и «необходимости» его национализации, ВТО, прочих принципах работы ЦБ, в том числе почему ставка рефинансирования такая, а не ниже, а также с ситуацией вокруг продажи ресурсов (или всех экспортных товаров) за рубли и отказа от доллара. Но, я вижу что и так статья получается вполне приличная, да и валить все в кучу не хочется. Так что беру на себя повышенные обязательства опубликовать свое видение и по другим вопросам позже, естественно, при условии что посетители сайта решат что им это нужно.

Кстати, а вы знали, что на «Сделано у нас» статьи публикуют посетители, такие же как и вы? И никакой премодерации, согласований и разрешений! Любой может добавить новость. А лучшие попадут в телеграмм @sdelanounas_ru. Подробнее о том как работает наш сайт здесь👈