Незаметные победы русского капитала

 Источник фото: expert.ru

Они не всегда афишируют свои покупки, их инвестиции порой вызывают напряженную реакцию местной прессы, а европейские политики не устают повторять, что они могут оказаться проводниками влияния Кремля. Тем не менее российские инвесторы все более активно приходят на европейский рынок, скупая технологические и сырьевые компании, сельскохозяйственные предприятия и фирмы из сферы обслуживания — и на поверку оказываются не менее законопослушными и важными для мировой экономики, чем их европейские конкуренты.

ДЕНЬГИ ИЗ РОССИИ

«Русские инвесторы в Германии важнее всех, если брать страны БРИК. Русские даже более значимы, чем китайцы. Китайские инвестиции постоянно становятся объектами исследований и публикаций, однако русские более важны и более активны, на мой взгляд», — управляющий директор компании German Center for Market Entry (GCME) Александр Тирпиц знает, о чем говорит. GCME провела одно из самых подробных исследований российских инвестиций в Германии, пытаясь отделить стереотипы от реальности. Результат превзошел все ожидания. Инвесторы из России оказались куда более широко представлены в Европе, чем ожидалось, и их работа в ЕС гораздо чаще связана с финансированием важных инфраструктурных проектов и прорывных технологий, чем с популярными среди политиков и журналистов скандалами.

По данным Банка России, в 2009 году объем накопленных зарубежных инвестиций отечественных компаний составил 306,6 млрд долларов. По данным комиссии ООН по торговле и развитию (UNCTAD), в 2010 году Россия заняла восьмое место в мире как источник прямых иностранных инвестиций, вложив 52 млрд долларов. Оценки объема накопленных российских инвестиций в Германии — от 2,7 млрд евро до 7,2 млрд долларов, в стране работает 1600 структур, имеющих не менее 25% российского капитала (именно доля в 25% считается в Германии квалифицирующим признаком иностранной компании).

«Столь большой разброс в данных вызван использованием различных методик подсчета. 2,7 миллиарда евро — это данные немецкого Бундесбанка, подсчитывающего прямые инвестиции иностранных компаний в Германии, но фиксирующего только инвестиции выше определенного объема, так что средства, вложенные средними и мелкими компаниями, в статистику не попадают. Вторая цифра, 7,2 миллиарда долларов, — это данные Банка России, более тщательно учитывающего инвестиции мелкого и среднего бизнеса. На мой взгляд, реальная цифра где-то посередине», — поясняет «Эксперту» Александр Тирпиц.

Но даже если принять за основу консервативную оценку Бундесбанка, именно Россия оказывается главным инвестором в Германию среди стран БРИК. По данным Бундесбанка, в 2009 году объем накопленных прямых инвестиций этих государств превысил 3,7 млрд евро, при этом помимо 2,7 млрд евро из России в Германию пришло 629 млн евро из Китая, 254 млн евро из Индии и 142 млн евро из Бразилии. Таким образом, показатель своего ближайшего конкурента — Китая — Россия превысила четырехкратно.

КАПИТАЛ С РОССИЙСКИМИ КОРНЯМИ

Резкий рост объема накопленных российских инвестиций за рубежом наблюдается лишь в последние десять лет. С 1992-го по 2001 год этот показатель колебался между 1 и 3 млрд долларов. Лишь в 2002-м наступил настоящий перелом — объем накопленных инвестиций составил 4 млрд, в 2004 году — уже 14 млрд, в 2006-м — 23 млрд долларов. Зарубежные вложения достигли пика в предкризисном 2008 году, составив 56 млрд долларов. Значительная доля этих вложений приходится на деятельность российских компаний на рынке инвестиций в новое производство (greenfield). C 2003-го по 2010 год россияне участвовали более чем в 1100 инвестиционных проектах «с нуля», вложив в них 155 млрд долларов. Однако речь идет и о покупках уже работающих предприятий, зачастую весьма масштабных.

 Источник фото: expert.ru

Только в 2010 году российские компании совершили как минимум две международные сделки поглощения объемом более 1 млрд евро. Приобретение «Вымпелкомом» украинского «Киевстара» за 5,5 млрд долларов оказалось, по данным UNCTAD, 13-й по размеру сделкой на мировом рынке. Вторым крупным российским приобретением стала покупка «Росатомом» канадской Uranium One за 1,1 млрд долларов. В том же 2010 году была начата, а в 2011 году завершена масштабная покупка «Роснефтью» у венесуэльской Petroleos de Venezuela 50-процентной доли в капитале немецкой нефтеперерабатывающей компании Ruhr Oel — одного из ведущих игроков германского рынка нефтепродуктов, владеющего в стране четырьмя крупными НПЗ. Сумму сделки эксперты оценили в 1,6 млрд долларов.

Надо также учитывать, что далеко не все сделки фиксируются статистикой как инвестиции российских компаний. По мнению Александра Тирпица из GCME, до половины российских инвестиций, приходящих в Евросоюз (в основном средние и мелкие сделки), попадают туда через Кипр и другие офшоры. «Это означает, что в статистике эти инвестиции числятся как кипрские, а не российские», — поясняет г-н Тирпиц. Так что на самом деле общий объем российских инвестиций за рубежом еще внушительнее.

ПРИБЛИЖАЯ ЕВРОПУ

Впрочем, даже имеющаяся статистика показывает: наши инвесторы наступают в Европе по всем направлениям. В Германии российский капитал активно наращивает свое присутствие в самых разных отраслях экономики. «Приток прямых инвестиций из России в Германию в первом полугодии 2011 года достиг 150 миллионов евро, при том что за весь 2010 год этот показатель составил 263 миллиона евро. Наиболее привлекательны для российских инвесторов объекты целлюлозно-бумажной, химической, металлургической промышленности, а также оптовая и розничная торговля, логистика, туризм, недвижимость», — рассказал «Эксперту» заместитель руководителя торгово-экономического бюро посольства России в Германии Борис Грошев.

 Источник фото: expert.ru

Не менее заметны наши инвесторы в Центральной Европе и на Балканах. «Инвесторы из России очень активны в странах Центральной и Восточной Европы. В 2010 году российские транзакции расширились в государствах Центральной и Восточной Европы на 28 процентов по сравнению с 2009 годом, увеличившись с 17 до 22 миллиардов евро. Интересно, что при этом количество сделок российских компаний выросло в 2010 году на 74 процента, таким образом, средний размер инвестиций существенно сократился. Транзакции фокусируются в отраслях телекоммуникации, энергетики, а также товаров потребления в широком смысле. Интересной для российских инвесторов остается и сфера финансовых услуг», — говорит Владимир Преведен, партнер компании Roland Berger Strategy Consultants.

Особенно активно в последние годы российские инвесторы стали работать в странах Южной Европы и на Балканах. По данным Владимира Преведена, здесь Россию интересует в первую очередь энергетический сектор. «В сфере газа и нефти российские инвесторы весьма активны в Болгарии, Румынии, Сербии, а также в Боснии и Герцеговине. Благодаря инвестициям, прежде всего последовательной реструктуризации и инвестициям в восстановлении поглощенных предприятий, российские инвесторы стали важным фактором роста экономики. Полностью потенциал этих инвестиций сможет раскрыться в ближайшие годы, если инвесторам удастся добиться поставленных целей. Например, я имею в виду модернизацию нефтеперерабатывающих заводов NIS, а также “Босански Брод” в Сербии», — отмечает специалист.

ВЛОЖИТЬСЯ В ЭНЕРГЕТИКУ

Нефтепереработка — одно из важных направлений деятельности российских инвесторов. С 2008 года 51% сербской NIS, владеющей двумя крупными НПЗ, принадлежат «Газпром нефти». Приобретение обошлось российской компании в 400 млн евро плюс обещание инвестировать в модернизацию предприятия еще 550 млн евро до 2012 года. «Зарубежнефть», в свою очередь, с 2007 года владеет НПЗ «Босански Брод», а также имеет в Сербии сеть автозаправок Petrol.

Не менее активен в области приобретения НПЗ российский «ЛУКойл». Помимо завода в болгарском Бургасе в 2009 году компания приобрела у французской Total 45% акций в голландском нефтеперерабатывающем предприятии Total Raffinaderej Nederland (TRN) с НПЗ на юге страны, во Флиссингене. В обмен на 600 млн долларов «ЛУКойл» получил долю в одном из крупнейших мировых нефтеперерабатывающих центров: мощность TRN — 158 тыс. баррелей в сутки. Кроме того, TRN владеет 22% крупнейшего голландского нефтяного терминала Maasvlakte Olie Terminal. В январе 2011 года российская компания увеличила свое присутствие на рынке западных НПЗ, за 300 млн долларов докупив к уже имеющимся с 2008 года 49% итальянского ISAB еще 11% — и став, таким образом, владельцем 60% этого нефтеперерабатывающего предприятия. «Поставки сырья для наших НПЗ — одно из трех важнейших направлений деятельности зарубежных представительств “ЛУКойла”. Сейчас мы владеем заводами в болгарском Бургасе, румынском Плоешти, ISAB на Сицилии и вот еще во Флиссингене», — сказал «Эксперту» финансовый директор Lukoil Benelux Олександр Бутсан. По его словам, уже сейчас присутствие в Нидерландах позволяет компании быть активным игроком на рынке бункеровки (заправки топливом) судов. «В порту Роттердама на рынке бункеровки мы имеем долю 10 процентов, что делает нас одним из шести крупнейших местных игроков», — говорит Бутсан.

 Источник фото: lukoil.ua

Наконец, крупным вложением российских компаний в сегменте нефтепереработки стало приобретение «Роснефтью» за 1,6 млрд евро 50-процентной доли немецкой компании Ruhr Oel, владеющей четырьмя НПЗ в Германии. Эта инвестиция для российских инвесторов одна из самых важных — традиционно выход отечественных компаний именно на немецкий рынок энергоносителей сопряжен со значительными трудностями. «В Европе до сих пор сохраняются предрассудки в отношении российских инвесторов, это не секрет. И в первую очередь стереотипный образ русских характерен для Германии. Если российский инвестор приходит в отрасль энергоносителей, это часто воспринимается негативно. В том числе поэтому российские инвесторы в энергетической отрасли меньше представлены в Германии, чем в Болгарии, более близкой культурно к России, или в Голландии, традиционно более открытой иностранцам», — поясняет Александр Тирпиц из GCME.

Впрочем, настороженность немецких властей и немецкого бизнеса по отношению к российским энергетическим гигантам, похоже, начинает ослабевать. «Для российских инвесторов совершенно естественно желание вкладываться в энергетический сектор Германии. То, что сделать это не так просто, разумеется, проблема. Но в этой области есть и серьезные российские инвестиции. Не только “Роснефть” инвестировала в Ruhr Oel. “Атомстройэкспорт” инвестировал в компанию Nukem. “Газпром” тоже инвестирует — неделю назад он вложился в немецкую компанию — поставщика энергии Envacom. То есть российские предприятия пытаются выйти на энергетический рынок и на рынок поставки энергии конечному потребителю, а также получить доступ к технологиям в области повышения энергетической эффективности и альтернативных источников энергии», — сказал «Эксперту» партнер консалтинговой компании Beiten Burkhardt Кристиан фон Вестингхаузен.

ВО ВСЕХ СЕКТОРАХ

Энергетическим сектором российские инвесторы не ограничиваются. В январе этого года корпорация «Роснано» приобрела за 150 млн долларов 25% акций британской высокотехнологичной компании Plastic Logic, специализирующейся на разработке компьютерных чипов на основе пластмасс. В марте холдинговая группа «Сумма» купила за 160 млн долларов 61% акций OKZ — крупного чешского производителя нефтяных и газовых танков для портовых терминалов. Эта сделка тем более интересна, что ее результаты напрямую связаны с развитием зарубежных инвестиций «ЛУКойла» — сегодня OKZ поставляет, помимо прочего, нефтяные танки для нового терминала «ЛУКойла» в Нидерландах.

 Источник фото: expert.ru

Немецкие эксперты все больше отмечают растущий аппетит и «всеядность» россиян. «Разумеется, у российских инвесторов есть естественные интересы — тот же энергетический сектор. Но они делают вложения в самых разных отраслях, — говорит Кристиан фон Вестингхаузен из Beiten Burkhardt. — Например, есть крупнейший немецкий производитель осетрины Russian Sturgeon, эта компания расположена в регионе Бранденбург, в городке Деммин. Производимую ею икру можно купить в известнейшем магазине Берлина KaDeWe».

Это мнение разделяет и Роберт Херманн, управляющий директор по вопросам инвестиционного консультирования компании Germany Trade and Invest (GTAI), занимающейся от имени немецких властей помощью иностранным инвесторам в Германии. «Российские инвесторы имеют значительные финансовые возможности и активно инвестируют в те активы, с помощью которых они могли бы эффективнее обслуживать в том числе российский рынок. Очень активно работают в Германии финансовые инвесторы из России. Например, в компании TUI участвует российский финансовый инвестор. Ведь развитие туризма в России — это важная и перспективная тема. Недавно общался с представителями одного из российских химических концернов, и мне там прямо сказали: нам интересны немецкие химические технологии. Очень активно идет работа на рынке информационных и коммуникационных технологий. Софтверные компании, тот же “Касперский”, — это еще одна актуальная тема, российские фирмы очень компетентны в этой сфере. Наконец, совсем недавно российская компания “Оптоган” инвестировала в Германии, в баварском городе Ландсхут, в завод по производству светодиодов. Там создано 50 рабочих мест, это передовое высокотехнологичное предприятие. Пример “Оптогана” очень важен — у нас не так много инвесторов из России в сфере высоких технологий. И если компания создает 50 рабочих мест в такой высокотехнологичной сфере, это значит, что она имеет для этого и средства, и знания», — говорит г-н Херманн.

Наконец, все более активно российские компании инвестируют и в европейский финансовый сектор. Два месяца назад Сбербанк подписал соглашение о покупке у австрийского банка ÖVAG его восточноевропейского подразделения Volksbank International (VBI). Сумма сделки, которая завершится до конца 2011 года, составит от 585 млн до 645 млн евро в зависимости от экономических показателей VBI по данным на декабрь. Покупка VBI — часть стратегии Сбербанка по выходу на рынки стран Центральной и Восточной Европы. В результате сделки под управление Сбербанка перейдет более 300 филиалов VBI в восьми восточноевропейских странах (Боснии и Герцеговине, Венгрии, Сербии, Словакии, Словении, Украине, Хорватии и Чехии). По итогам 2010 года VBI (с румынским подразделением, проходящим санацию и не включенным в сделку) имел активы в размере 13,7 млрд евро.

Таблица: Самые важные российские инвестиции последних двух лет

РАЗВЕИВАЯ ПОДОЗРЕНИЯ

Постоянное повышение инвестиционной активности россиян имеет и еще одно важное следствие — оно помогает российским инвесторам и западным властям и бизнес-кругам лучше понять друг друга и выработать более эффективные стратегии сотрудничества. До недавнего времени инвесторов из России в Европе воспринимали с холодной настороженностью, хотя формально европейское законодательство не содержало дискриминирующих мер по отношению к российскому капиталу.

«Бюрократические преграды для инвесторов из России не выше, чем для инвесторов из других стран. Однако в целом имидж российской промышленности в Германии не особенно хорош. Это, разумеется, является конкурентным недостатком. Например, если в сделке заинтересован также инвестор из США или из Китая, окончательное решение о продаже может быть принято под влиянием более позитивного образа инвесторов из этих стран», — отмечает Кристиан фон Вестингхаузен из Beiten Burkhardt.

Самым ярким примером решения не в пользу российского инвестора стал отказ американского концерна GM продать в 2009 году кризисного автопроизводителя Opel консорциуму Сбербанка и канадского изготовителя запчастей Magna (в компании также имелся российский капитал). Решение, принятое в самый последний момент, в первую очередь было политическим. По тогдашним сообщениям агентства Bloomberg, окончательное «нет» было сформулировано на ужине ведущих бизнесменов США с президентом Обамой.

Однако если такие глобальные сделки еще могут срываться из-за политических опасений, то на среднем и низшем уровне рост доверия очевиден. «Имидж российских инвесторов улучшается, и для этого ведется плотная работа. В том числе для решения этой задачи в июле 2011 года был создан Совет российской экономики в Германии», — говорит Кристиан фон Вестингхаузен.

СОВЕТ И ДЕРЕВООБРАБОТКА

Создание Совета российской экономики — важное и не типичное для российского бизнеса событие. До последнего времени российские компании, работающие в Европе, предпочитали держаться поодиночке, порой даже стараясь откреститься от своего российского происхождения. То, что сегодня в Германии российские фирмы объединяются в консультативную организацию на основе своего российского происхождения, — важное изменение поведения отечественного бизнеса за рубежом.

«Появление совета совершенно органично. Это лучший способ продвигать интересы серьезных российских компаний и иметь неангажированную площадку для обмена опытом. Для улучшения имиджа российского бизнеса в Германии нужно иметь соответствующее лицо», — говорит «Эксперту» директор по внешним коммуникациям компании «ИлимТимбер» Святослав Бычков. «ИлимТимбер» — один из соучредителей совета и один из крупнейших российских инвесторов в Германии. В прошлом году компания за 120 млн евро приобрела у австрийской Klausner Gruppe, испытывавшей проблемы с ликвидностью, два крупных деревообрабатывающих завода, расположенных в Германии. Таким образом, «ИлимТимберу» удалось значительно расширить свою производственную цепочку и получить доступ к передовым европейским технологиям. «Вне всякого сомнения, это было окно возможностей для приобретения первоклассных активов с хорошим дисконтом», — уверен Святослав Бычков.

«Мы решили стратегическую задачу, создав глобальную производственную и маркетинговую платформу в биржевом сегменте пиломатериалов. Таких компаний в мире больше нет. Вошли в пятерку крупнейших по мощностям производителей в Евразии. Последовавшее далее приобретение активов в США поставило нас в один ряд с грандами мировой индустрии. И дело не только в объемах, но и в качестве активов, маркетинга, системы управления. Лесопильный завод в Висмаре — крупнейший в мире, 1,2 миллиона кубометров пиломатериалов в год. Завод в Ландсберге — современнейшее производство мощностью 800 тысяч кубометров пиломатериалов в год. Всего на них занято около 1500 сотрудников. На момент приобретения завод в Ландсберге простаивал полтора года. Мы запустили производство в сентябре 2010-го, сейчас завод работает в две смены пять дней в неделю. Завод в Висмаре работает 24 часа в сутки семь дней в неделю. Мы начали поставки в Китай, перестроили товарные потоки на европейских рынках. Наши заводы в Сибири, Германии и США производят продукцию, которая взаимодополняет друг друга и позволяет удерживать ниши на ключевых рынках Европы, Азии, Африки и США», — с гордостью рассказывает Святослав Бычков.

 Источник фото: ln-und-oz.de

По его словам, сделка по приобретению немецких заводов у австрийской компании не встретила противодействия ни германских, ни австрийских властей. «Мы работали над сделкой в течение 12 месяцев с момента первой встречи с партнерами. Процесс был технически непростым, но не приобретал драматического характера. Позиция властей была предельно инструментальной и корректной. Мы не почувствовали особого отношения или дискриминации. Во многом нам помогла наша многолетняя деловая репутация в Европе и позитивный опыт ведения международного бизнеса», — поясняет Бычков.

ГДЕ РУССКИХ ЖДУТ

Удачные инвестиции «ИлимТимбера» далеко не единственный случай, когда российские инвесторы успешно встраиваются в европейские производственные цепочки, не встречая при этом негативного отношения со стороны местных властей или местного бизнеса. Отличный пример того, как даже после неудачной российской инвестиции немецкие власти не разочаровались в инвесторах из России, — расположенные на балтийском побережье Германии верфи Nordic Yards. В 2009 году эти верфи, называвшиеся тогда Wadan Yards и управлявшиеся российским инвестором, Финансовой лизинговой компанией, оказались на грани банкротства — так сильно ударил по ним экономический кризис. Банкротство Wadan Yards стало угрозой для экономики Висмара — верфи были градообразующим предприятием. Неудачный опыт инвестиций в Wadan Yards мог бы надолго отпугнуть иных политиков от российских денег, однако даже в 2009 году, в самый разгар кризиса и банкротства верфей, премьер-министр федеральной земли Мекленбург — Передняя Померания Эрвин Зеллеринг активно выступал за поиск нового инвестора. И тоже российского.

«Нам очень важно, чтобы это банкротство не повлияло на российские инвестиции в Германию. У экономического сотрудничества России и Германии отличные перспективы, и я, как и раньше, считаю, что российский рынок дает нам большие шансы. Мне кажется, что и рабочие верфей не разочарованы в России в целом, они разочарованы в конкретных людях, которые, как им кажется, не сдержали своих обещаний», — говорил в августе 2009 года Эрвин Зеллеринг «Эксперту». Пожелания премьера Зеллеринга исполнились. Новым инвестором в судостроительный бизнес стал российский инвестор Виталий Юсуфов. Сегодня верфи Nordic Yards (так компания стала называться после того, как перешла к Юсуфову) — один из успешных судостроительных комплексов Германии.

«Я приобрел верфи в Висмаре и Варнемюнде чуть больше двух лет назад, потому что увидел их мощный потенциал — там высококвалифицированные сотрудники и превосходное оснащение. Это поглощение было важной российской инвестицией. Лично для меня важным было и то, что немецкая и российская стороны были поддержаны на политическом уровне. После финансового кризиса, который особенно сильно затронул судостроительный сектор, для верфей было жизненно необходимо как можно скорее завершить процесс перехода от традиционного строительства контейнеровозов к превращению в высокотехнологичный центр. Мы сделали выбор в пользу специализации в областях офшорных платформ и арктических судов. Эти области мы можем с успехом сделать нашими визитными карточками. В последние годы мы построили пять ледокольных танкеров и сейчас достраиваем первые две автономные офшорные платформы по заказу немецкой компании Siemens Energy. Я считаю Nordic Yards прибыльной инвестицией», — заявил Виталий Юсуфов «Эксперту».

 Источник фото: motorship.com

После бизнес-фиаско, которое потерпели прежние владельцы, делавшие ставку на традиционные отрасли судостроения, строившие, в числе прочего, классические туристические суда, сегодня Nordic Yards, похоже, действительно нашли свою нишу. И успешно изготавливают специальную морскую технику для работы в экстремальных условиях. Полтора месяца назад, после 15 месяцев строительства, со стапелей был спущен арктический танкер Nordic AT 19 — построенный по заказу «Норильского никеля», этот 150-метровый танкер дедвейтом 18,5 тыс. тонн способен работать при температурах до минус 50 градусов и преодолевать лед толщиной до полутора метров. Платформы для обслуживания парков офшорных ветрогенераторов немецкой Siemens Energy не менее важный заказ. Именно благодаря этим платформам, осуществляющим сбор электроэнергии с многочисленных генераторов и передающим его дальше на сушу уже в виде тока высокого напряжения, энергетические компании смогут успешно оперировать гигантскими парками ветрогенераторов, расположенными в открытом море. Первые две платформы, заказанные Siemens весной, должны быть готовы к 2013 году. Это значит, что сотрудники верфей сохраняют свои рабочие места еще как минимум на два года, и этот успех связывается именно с российским инвестором.

ЧТО НАМ МЕШАЕТ

Многочисленные примеры успешных инвестиций не означают, что российским инвесторам удалось выработать безотказную концепцию приобретения западных активов и управления ими. По мнению аналитиков, достаточно часто инвесторам мешают завышенные ожидания и поверхностное знакомство с европейским рынком. «Разумеется, есть и примеры неудачных инвестиций, в том числе среди финансовых инвесторов, когда люди переоценивали возможности рынка, и их ожидания прибыльности были очень далеки от реальности. Например, можно вспомнить компанию Blue Wings Александра Лебедева. Лебедев вложил в это небольшое предприятие значительные деньги в надежде построить сообщение в Европе и между Европой и Россией, но ошибся в оценке отдачи от этих инвестиций», — говорит Роберт Херманн из GTAI.

«Российский инвестор иногда исходит из того, что прибыль придет сама собой. Что касается ожидания высоких темпов роста, то они порой возможны, но точно не на насыщенных рынках. Инвесторы часто начинают бизнес, имея совершенно неверные представления о рынке. Например, они полагают, что у них есть хороший товар, который сам пробьет себе дорогу, и совершенно не думают о локализации товара, о маркетинге и так далее. Это часто приводит к проблемам. В свою очередь, нередко ключом к успеху становится российско-немецкое руководство предприятием, когда российский управляющий определяет отношения с российским головным офисом и стратегию развития компании, а немецкий управляющий занимается работой с местным рынком», — замечает Александр Тирпиц из GCME.

Наконец, по мнению Владимира Преведена из Roland Berger Strategy Consultants, российским инвесторам мешает излишний радикализм в перестройке приобретенных компаний: «При поглощении российскими компаниями часто мы видим радикальные действия новых владельцев. Они полностью меняют не только топ-менеджмент, но даже средний менеджмент. Нередко трудности возникают из-за языковых проблем и ограниченных возможностей перевода, из-за плохого знания иностранных языков с обеих сторон и из-за вызванной этим путаницы».

Но, как бы то ни было, российские инвесторы остаются одними из самых активных в Европе среди инвесторов из развивающихся стран. И с каждым годом их опыт становится все более богатым, а инвестиции — более успешными.

Сергей Сумленный

Кстати, а вы знали, что на «Сделано у нас» статьи публикуют посетители, такие же как и вы? И никакой премодерации, согласований и разрешений! Любой может добавить новость. А лучшие попадут в телеграмм @sdelanounas_ru. Подробнее о том как работает наш сайт здесь👈