При отсутствии коммутатора это был бы уже даже не «физический ethernet», а просто «витая пара» с указанием категории — без коммутатора при соединении двух своих проприетарных устройств нет нужды придерживаться именно протоколов Ethernet, не нужны адреса отправителя и получателя в заголовке пакета (и, кажется, такие продукты тоже есть или по крайней мере были).

Но у того же Aten современные удлинители работают через коммутаторы, причём не только по витой паре, но и по оптике (у них SFP-гнёзда на борту), а длина линка, если верить описанию на сайте, может быть и 10км. Ссылку сюда вроде просто так не вставишь, но на сайте Aten находятся мгновенно.

Задержки для KVM, как я понимаю, не сильно важны. Самый толстый поток там, понятно, видео, но его можно в принципе передавать вообще без подтверждения получения, тогда важна лишь полоса пропускания, а задержка может быть довольно большой. Но как оно реально работает, не знаю.